經(jīng)濟(jì)學(xué)家 宋清輝

繼中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝6月18日在「2025陸家嘴論壇」上首次提及「穩(wěn)定幣」話題之後，上海市國(guó)資委黨委日前召開(kāi)中心組學(xué)習(xí)會(huì)，專題聚焦「加密貨幣與穩(wěn)定幣的發(fā)展趨勢(shì)及應(yīng)對(duì)策略」，另外，多地也紛紛官宣啟動(dòng)對(duì)穩(wěn)定幣的探索。在筆者看來(lái)，這股自上而下、多點(diǎn)開(kāi)花的探索熱潮絕非偶然，它深刻反映了中國(guó)在全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)浪潮中積極尋求戰(zhàn)略主動(dòng)的決心。儘管當(dāng)前中國(guó)內(nèi)地對(duì)加密貨幣交易始終保持嚴(yán)監(jiān)管態(tài)勢(shì)，但對(duì)於其底層技術(shù)——區(qū)塊鏈以及更具應(yīng)用潛力的穩(wěn)定幣，中國(guó)則正展現(xiàn)出審慎而積極的研究姿態(tài)。

筆者認(rèn)為，上海在穩(wěn)定幣發(fā)展方面，還可從以下五個(gè)方面發(fā)力。一是聚焦穩(wěn)定幣在提升支付效率、縮短跨境支付鏈條方面的潛力，優(yōu)先探索其在跨境貿(mào)易、供應(yīng)鏈金融、B2B大額結(jié)算等領(lǐng)域的應(yīng)用。二是在國(guó)家金融管理部門指導(dǎo)下，建立金融科技監(jiān)管沙盒機(jī)制，允許符合條件的機(jī)構(gòu)在受控環(huán)境下進(jìn)行穩(wěn)定幣相關(guān)技術(shù)和應(yīng)用試點(diǎn)。三是積極參與國(guó)際組織和多邊機(jī)構(gòu)關(guān)於穩(wěn)定幣的監(jiān)管框架、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和互操性的討論和制定。四是探索由國(guó)資國(guó)企牽頭或參與建設(shè)運(yùn)營(yíng)的、基於區(qū)塊鏈的跨境支付基礎(chǔ)設(shè)施或穩(wěn)定幣發(fā)行試點(diǎn)。五是上?？商剿鞣€(wěn)定幣與數(shù)字人民幣的協(xié)同發(fā)展路徑，包括研究基於數(shù)字人民幣的離岸穩(wěn)定幣，或數(shù)字人民幣在跨境結(jié)算中如何與現(xiàn)有穩(wěn)定幣體系的兼容互補(bǔ)。

可探索穩(wěn)定幣應(yīng)用於跨境貿(mào)易

日前上海與香港簽署了《滬港國(guó)際金融中心協(xié)同發(fā)展行動(dòng)方案》。在筆者看來(lái)，此舉或?yàn)闇墼诜€(wěn)定幣、加密貨幣領(lǐng)域的協(xié)同發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。儘管滬港兩地在這一領(lǐng)域的發(fā)展側(cè)重點(diǎn)各有不同，但其天然的互補(bǔ)性恰恰是協(xié)同發(fā)展的最大優(yōu)勢(shì)。

探索人民幣離岸穩(wěn)定幣國(guó)際應(yīng)用

筆者認(rèn)為，上海在穩(wěn)定幣、加密貨幣領(lǐng)域，更強(qiáng)調(diào)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、內(nèi)部可控和金融穩(wěn)定，其重點(diǎn)在於區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用，以及數(shù)字人民幣的推廣和應(yīng)用；對(duì)於穩(wěn)定幣的探索，目前主要圍繞錨定法幣、合規(guī)可控的模式，通過(guò)提升現(xiàn)有金融體系效率，服務(wù)人民幣國(guó)際化和數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。香港則聚焦國(guó)際化、市場(chǎng)化和金融創(chuàng)新，其《穩(wěn)定幣條例》的制定及後續(xù)生效，表明香港正致力於建立明確的監(jiān)管框架，以吸引合規(guī)穩(wěn)定幣的發(fā)行與交易，進(jìn)而營(yíng)建全球數(shù)字資產(chǎn)和穩(wěn)定幣的國(guó)際門戶。

未來(lái)滬港可通過(guò)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)數(shù)字人民幣和香港合規(guī)離岸穩(wěn)定幣之間的有效銜接及互通，亦更好服務(wù)國(guó)家金融戰(zhàn)略大局。具體來(lái)看，上海重點(diǎn)聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)和數(shù)字人民幣，提升內(nèi)地金融效率，並積極探索人民幣跨境使用的內(nèi)部路徑。與此同時(shí)，香港作為中國(guó)的對(duì)外窗口和離岸樞紐，則應(yīng)積極構(gòu)建符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)字資產(chǎn)和穩(wěn)定幣監(jiān)管體系，以吸引國(guó)際資本和技術(shù)，進(jìn)一步探索人民幣離岸穩(wěn)定幣的國(guó)際應(yīng)用。

（作者為經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著有《中國(guó)韌性》。本欄逢周一刊出。）