撰文：曾永堅(jiān)
（作者為香港股票分析師協(xié)會副主席）

美國勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）本周二公布，截至今年3月止12個月的美國實(shí)際就業(yè)職位初步向下修91.1萬個，其下修幅度之大為史上首見，相當(dāng)於每月下修近7.6萬個，而最終數(shù)字將於明年初才發(fā)布。上述數(shù)據(jù)顯示美國勞動市場較原先發(fā)布顯著為弱，引導(dǎo)市場普遍認(rèn)為美國聯(lián)儲局下周減息將有更多理據(jù)基礎(chǔ)。

事實(shí)上，美國上周五發(fā)布的8月份就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱，已觸發(fā)市場對聯(lián)儲局於9月議息會議一次減息半厘的預(yù)期升溫。

近期市場憧憬聯(lián)儲局開始更積極減息不單刺激債市向好，更再成為美股回升的因素。追蹤發(fā)達(dá)國家及新興市場主權(quán)和企業(yè)債券的彭博全球綜合債券指數(shù)以周二計(jì)由2022年低位反彈逾20%，而環(huán)球投資級別企債的孳息率周一連跌四天至4.26厘，創(chuàng)2022年8月以來最低水平。

儘管市場已堅(jiān)信聯(lián)儲局將於下周舉行的議息會議最少減息0.25厘，但美國將於本周四發(fā)布通脹數(shù)據(jù)，市場仍關(guān)注當(dāng)?shù)厣显碌耐洈?shù)據(jù)會否意外地回升。美國十年期國債孳息率周二扭轉(zhuǎn)過去四天跌勢，盤中曾升4.6基點(diǎn)至近4.1厘水平，另對息口較敏感的兩年期國債孳息率則漲5.7個基點(diǎn)至3.552厘。

市場反向操作 減息落地日或?yàn)楣霖浿畷r

值得留意的是，美股市場近日偏向以壞消息當(dāng)作好消息來操作，若美國勞動市場被證實(shí)進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱或?qū)嶋H表現(xiàn)較早前統(tǒng)計(jì)為弱，便成能較準(zhǔn)確反映美國經(jīng)濟(jì)實(shí)已放緩的證據(jù)，而若聯(lián)儲局因經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升而被迫要更積極地減息，這便應(yīng)屬偏利淡股市的因素。然而，美股市場似乎暫時一廂情願地炒作加快減息的正面預(yù)期多於正視其他風(fēng)險。

在近日美國減息預(yù)期進(jìn)一步發(fā)酵之下，美股三大指數(shù)周二創(chuàng)歷史新高，納指於盤中亦曾破頂。需要注意的是，美股這種不尋常而反常理的飄忽走勢，往往暗藏較大的修正風(fēng)險。

（筆者為證監(jiān)會持牌人士，未持有上述股份權(quán)益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）