香港文匯報訊（記者 倪巍晨 上海報道）繼7月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅下修後，8月非農(nóng)數(shù)據(jù)亦遠(yuǎn)遜預(yù)期，加之周中發(fā)布的JOLTS和ADP就業(yè)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)疲弱，隔夜美股高開低走。截至周五收盤，標(biāo)指、納指和道指分別收跌0.32%、0.03%和0.48%。全周看，標(biāo)指和納指分別累升0.33%和1.14%，惟道指累跌0.32%。分析稱，受非農(nóng)數(shù)據(jù)衝擊，市場開始押注美聯(lián)儲年內(nèi)連續(xù)減息，加之美國經(jīng)濟基本面的降溫，不排除美股階段性調(diào)整的可能。瑞銀分析團隊提醒，繼續(xù)看好AI結(jié)構(gòu)性投資前景，建議在半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)平臺和軟件等板塊分散投資。

籲投資者警惕美股風(fēng)險

周五盤前，美國勞工統(tǒng)計局發(fā)布8月非農(nóng)數(shù)據(jù)，非農(nóng)就業(yè)人口增2.2萬人，遠(yuǎn)遜7.5萬人的市場預(yù)期，且失業(yè)率也較前值微升0.1個百分點至4.3%。受此影響，美股三大指數(shù)集體高開，盤中雖皆創(chuàng)歷史新高，但此後悉數(shù)轉(zhuǎn)跌，並在大型科技股拖累下全面收跌。

記者留意到，第二季標(biāo)指的每股收益同比增長10.6%，但增長貢獻主要源於包括大型科技股在內(nèi)的TMT（科技、媒體、電信）和金融板塊。具體看，上季美股大型科技股每股收益增長27.6%，科技板塊其他股票每股收益增長19.7%。

申萬宏源證券資產(chǎn)配置策略首席分析師金倩婧提醒，除道指營收TTM（近12個月）增速同比改善外，標(biāo)指和納指營收TTM增速均下行；另一方面，標(biāo)指和納指EPS（每股收益）增速邊際放緩，惟道指EPS同比增速從今年第一季的-0.88%改善至第二季的0.48%。她續(xù)稱，截至8月末，納指、標(biāo)指估值分別約36.8和26.82倍，各處於近十年來90.7%和88.8%分位數(shù)，下半年若盈利表現(xiàn)兌現(xiàn)，年末納指、標(biāo)指估值或被稀釋至29.78和24.04倍，相當(dāng)於近十年來60.1%和70.8%分位數(shù)。

大型科技股估值仍合理

展望後市，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室（CIO）團隊表示，過去兩年美股科技七巨頭（M7）的快速增長，是驅(qū)動標(biāo)指美股收益增長的主要驅(qū)動力。在企業(yè)不斷部署並採用AI（人工智能）背景下，美股科技公司盈利有望保持穩(wěn)健。該行預(yù)計，今年全球科技股盈利增速或達12%，建議關(guān)注行業(yè)長期基本面，並在半導(dǎo)體、互聯(lián)網(wǎng)平臺和軟件等板塊分散投資，「繼續(xù)看好AI的結(jié)構(gòu)性前景，該行業(yè)料續(xù)湧現(xiàn)投資機會」。

在金倩婧看來，上季以來美股呈現(xiàn)「強者恒強」特徵，市場延續(xù)4月以來的反彈結(jié)構(gòu)，與AI掛鈎的科技、M7表現(xiàn)更強，但與經(jīng)濟周期相關(guān)的道指、小盤股表現(xiàn)落後。行業(yè)角度看，電子、傳媒、計算機仍是強勢方向，惟家電、化工、美容護理等行業(yè)整體表現(xiàn)偏弱，「上述變化體現(xiàn)了全球交易性資金的輪動特徵」。

巴克萊銀行的最新研報稱，標(biāo)指整體估值雖已達22倍至22.5倍的市盈率，但尚未過度「泡沫化」，目前美股科技股估值仍相對合理，且有進一步上漲空間。報告寫道：「作為標(biāo)指每股收益增長的主引擎，大型科技股目前約29倍的前瞻市盈率交易，仍低於去年末的水平，且低於其相對標(biāo)指的長期平均溢價，惟工業(yè)股和其他科技股估值顯得高估。」