撰文：黃德幾
（作者為正向教育證券投資分析課程首席資深導(dǎo)師、證券商協(xié)會會董、香港股票分析師協(xié)會理事、金利豐證券研究部執(zhí)行董事）

信和置業(yè)（0083）以物業(yè)發(fā)展、租賃及酒店業(yè)務(wù)為核心，早前公布截至2025年6月底全年業(yè)績，儘管面對樓市波動及租金收入回落挑戰(zhàn)，集團(tuán)基礎(chǔ)溢利維持穩(wěn)定，達(dá)51.18億元，較去年僅輕微下滑0.99%，反映集團(tuán)核心業(yè)務(wù)韌性。

計(jì)入投資物業(yè)重估虧損後，純利為40.19億元，按年減少8.7%，派發(fā)末期股息每股43港仙，加上中期股息15港仙，全年派息總額58港仙，歷史收益率高達(dá)6%，並提供以股代息選擇。

業(yè)績亮點(diǎn)在於物業(yè)銷售業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長。該財(cái)政年度，集團(tuán)應(yīng)佔(zhàn)物業(yè)銷售總收入達(dá)108.13億元，按年上升21.7%，主要來自多個住宅項(xiàng)目銷售，包括元朗「柏瓏I」及「柏瓏II」、將軍澳「凱柏峰」、黃竹坑「海盈山」，以及過往項(xiàng)目餘貨如何文田「St. George’s Mansions」、西南九龍維港滙等。這些項(xiàng)目售出率高企，例如St. George’s Mansions售出74.9%、「維港滙」95.8%、「Silversands」 91.9%。集團(tuán)土地儲備充裕，應(yīng)佔(zhàn)樓面面積約1,890萬平方呎，均衡分佈於商業(yè)（48.8%）、住宅（26.2%）等類別，足以支持未來數(shù)年發(fā)展。財(cái)政年度後，集團(tuán)新增屯門住宅地皮，應(yīng)佔(zhàn)樓面面積28.2萬平方呎，進(jìn)一步鞏固儲備。

租賃業(yè)務(wù)則面對零售及寫字樓市場挑戰(zhàn)，總租金收入34.86億元，按年下降1.8%，淨(jìng)租金收入27.82億元，降4.4%。整體出租率89.6%，較去年降1.2個百分點(diǎn)，其中寫字樓出租率83.9%（降2.6個百分點(diǎn)），受供應(yīng)過剩及需求放緩影響。住宅出租率則升至90.7%，抵銷部分負(fù)面影響。集團(tuán)積極應(yīng)對，透過與租戶合作推出獎勵計(jì)劃及「S+ REWARDS」會員活動，旗下商場客流量按年增長。酒店業(yè)務(wù)收入15.06億元，微降1.4%，經(jīng)營溢利4.75億元（去年4.87億元）。訪港旅客增至4700萬人次，受益啟德體育園大型活動，惟內(nèi)地旅客消費(fèi)模式轉(zhuǎn)向體驗(yàn)式，壓抑酒店房價(jià)，新加坡酒店入住率雖高，但競爭加劇帶來壓力。集團(tuán)旗下酒店包括香港富麗敦海洋公園酒店、港麗酒店等，夏季及節(jié)慶需求強(qiáng)勁。

財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健是信和置業(yè)的核心優(yōu)勢。集團(tuán)淨(jìng)現(xiàn)金達(dá)494.61億元，資產(chǎn)總值1,836.13億元，股東權(quán)益1,693.97億元，每股賬面淨(jìng)值18.51元，無淨(jìng)債務(wù)，借貸全為浮息並於一年內(nèi)到期，外匯風(fēng)險(xiǎn)低，財(cái)政狀況為本港房地產(chǎn)中最理想之一。

內(nèi)地業(yè)務(wù)土地儲備350萬平方呎，主要為發(fā)展中項(xiàng)目如漳州「信和?御龍?zhí)煜隆辜俺啥肌感藕?御龍山」。

集團(tuán)與資本策略地產(chǎn)（0497）及港鐵（0066）合作的油塘新盤命名「柏景峰」，提供748伙，主要一至兩房單位，已獲預(yù)售樓花同意書，項(xiàng)目將於施政報(bào)告後推售。

領(lǐng)導(dǎo)層變動增添穩(wěn)定性，黃志祥於8月31日退任主席，其長子黃永光接捧。黃永光在員工通訊強(qiáng)調(diào)，集團(tuán)將秉持誠信、卓越品質(zhì)及可持續(xù)發(fā)展核心價(jià)值，維持睿智管理及穩(wěn)健財(cái)務(wù)。集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展表現(xiàn)獲肯定，連續(xù)第二年入選《時代》雜誌全球最可持續(xù)企業(yè)，MSCI ESG評級「AA」，GRESB五星級別。推出供應(yīng)商氣候夥伴計(jì)劃及生態(tài)保育項(xiàng)目，如「珍『識』水口」計(jì)劃，清除逾600公斤廢棄物。

展望未來，香港樓市受多項(xiàng)利好支持，美國九月份有極大機(jī)會減息25點(diǎn)子，近期HIBOR雖然有所波動，但整體趨勢仍有望進(jìn)一步回落，人才計(jì)劃吸引逾22萬人抵港、大型盛事提振旅遊、港股持續(xù)做好，加上首次嗰個發(fā)售市場回暖，政府暫停售商業(yè)地，以為及鼓勵改裝酒店為學(xué)生宿舍，有助消化寫字樓供應(yīng)過剩。惟地緣政治緊張及消費(fèi)模式轉(zhuǎn)變帶來風(fēng)險(xiǎn)，零售及酒店需適應(yīng)。中國內(nèi)地業(yè)務(wù)穩(wěn)定，但整體貢獻(xiàn)有限。估值方面，市賬率約0.52倍，屬於偏低水平。

技術(shù)上，4月9日跌至7.31元止跌回升，形成上升軌，8月14日升至9.75元遇阻回落，目前企穩(wěn)各主要平均線之上，STC%K線續(xù)走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮9.45元以下吸納（編按：昨日收市價(jià)約9.58元），中線上望10.6元，不跌穿9.1元續(xù)持有。

（證監(jiān)會持牌人士，並無持有上述股份）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報(bào)立場）