涂國彬 永豐金融資產(chǎn)管理董事總經(jīng)理

如果說，美聯(lián)儲主席鮑威爾在全球央行年會的發(fā)言，暗示所謂9月減息大門開啟，則其後一眾當(dāng)局大員則明示，所謂減息並非已經(jīng)一早內(nèi)定，仍要視乎當(dāng)前數(shù)據(jù)，未來幾周頗為關(guān)鍵。

觀乎美國最新經(jīng)濟(jì)數(shù)字，既然早前鮑威爾特別把立場由原本集中打通脹，轉(zhuǎn)為關(guān)注就業(yè)以至放緩甚至衰退之風(fēng)險，不妨先看相關(guān)數(shù)據(jù)。

失業(yè)數(shù)據(jù)非危急 通脹符預(yù)期

首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)比預(yù)期及前值，甚至前值的修訂值皆為低。至於持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)，亦有類似情況。以此觀之，情況未必太危急。

至於剛公布的GDP數(shù)字，按季增長率高於預(yù)期及前值，個人消費(fèi)亦如是。再次印證，減息未必需要急而為之。

另一邊廂，留意PCE個人消費(fèi)開支的核心物價指數(shù)，按季變幅相當(dāng)於預(yù)期及前值，未必有太大變化。果如是，大致平穩(wěn)，其實有條件在9月不減息。

話分兩頭，絕大多數(shù)時候，金融市場效率奇高，大家基於自利，可以快速消化不同訊息，並透過真金白銀的押注，而在價量反映出來。

面對上周公布的通脹數(shù)據(jù)，大致符合預(yù)期，基於早前美聯(lián)儲主席鮑威爾在全球央行年會的發(fā)言，外界估計當(dāng)局有意強(qiáng)調(diào)衰退的可能性，只要未來數(shù)周的數(shù)據(jù)沒太大出入，通脹相對受控，已有一定的９月減息空間存在。

短息跌長息升 美債孳息曲線傾斜

新的市況變化，正好說明這一點。觀乎美債孳息曲線，傾斜的變化，短息走低，長息走高，已經(jīng)是最明顯地押注於美聯(lián)儲於短期內(nèi)減息的一大訊號。

另一參考，當(dāng)然是其他資產(chǎn)類別。股市受惠，尤其是傳統(tǒng)股，例如道指早前在美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)言後，馬上應(yīng)聲急速向上，說明傳統(tǒng)舊經(jīng)濟(jì)因債務(wù)較新經(jīng)濟(jì)科技企業(yè)為多，減息的好處立竿見影。

又一參考當(dāng)然是金價，近日終於在連番美聯(lián)儲人事去留困擾之中，突破3,400美元大關(guān)，看來跟4月時創(chuàng)下的歷史高位3,500美元，近在眼前，不難到達(dá)。

事實上，上周五現(xiàn)貨金開盤於約3,416美元水平，相比起上周四的收盤水平略低，但無礙整體大方向走高的格局。即市雖曾下試約3,404美元，但未有更大沽壓，便旋即繼續(xù)上試高位至約3,453元水平，之後略為回順，但仍以約3,447美元收盤。

金股齊鳴 9月降息機(jī)率達(dá)八成

難怪金融市場上，金股齊鳴，而美債孳息曲線轉(zhuǎn)為傾斜，短息走低，長息走高，反映減息因素在內(nèi)，已經(jīng)陸續(xù)成為外界共識。

近日現(xiàn)貨金走勢，正好印證本欄早前所預(yù)計，金價將重新上試3,400美元，暫時看，先守穩(wěn)此關(guān)，再上3,500美元水平不難。

無論如何，金股齊鳴，若以市場觸覺而言之，9月減息已成共識，一如利率期貨起碼達(dá)八二之比，可見一斑。

（權(quán)益披露：本人為證監(jiān)會持牌人士，本人或本人之聯(lián)繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）

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