香港數(shù)碼港創(chuàng)意微型基金企業(yè)發(fā)展顧問組（金融界別） 成員、IDA愛達(dá)聯(lián)合創(chuàng)始人 李凱翔

在區(qū)塊鏈技術(shù)的世界中，智能合約 (Smart Contract) 和代幣化 (Tokenization)不僅讓交易更加快速透明，也為資產(chǎn)管理和投資開啟了全新的可能性。雖然這些詞彙聽起來比較新，但若能了解並掌握這些技術(shù)，將有助於我們更好地迎接數(shù)字金融。

智能合約是什麼？智能合約是一種存在於區(qū)塊鏈上的數(shù)碼合約，它能根據(jù)事先設(shè)定好的條件自動(dòng)執(zhí)行交易。舉個(gè)例子，假設(shè)甲方承諾在某日期支付1個(gè)數(shù)碼代幣給乙方，乙方則需完成一項(xiàng)服務(wù)。智能合約會(huì)像一位「公正的裁判」一樣，當(dāng)條件達(dá)成（例如乙方完成服務(wù)）時(shí)，自動(dòng)將該指定數(shù)碼代幣轉(zhuǎn)給乙方，整個(gè)過程不需要銀行、律師等中間人的干預(yù)。

智能合約的核心優(yōu)勢(shì)在於透明性和安全性。因?yàn)樗袟l款都以程式碼的形式寫入?yún)^(qū)塊鏈，一旦上鏈便無法篡改。這不僅減少了交易爭議，也避免了人為操作的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，智能合約的自動(dòng)化特性讓交易不再依賴繁瑣的人工處理，大幅提升效率並降低成本。

代幣化是什麼？代幣化則是另一項(xiàng)革命性的技術(shù)，它的概念是將實(shí)體資產(chǎn)或權(quán)利轉(zhuǎn)換為數(shù)碼代幣。這些代幣通常代表資產(chǎn)的價(jià)值或部分所有權(quán)，並存放於區(qū)塊鏈上。代幣化的目的是讓資產(chǎn)以更靈活的方式進(jìn)行分割與流通。

例如，一棟房子可被分成數(shù)千個(gè)代幣，投資者只需購買少量代幣即可參與投資，大幅降低門檻。

香港分三階段推金融資產(chǎn)代幣化

其實(shí)，香港特區(qū)政府已於2023年和2024年分別發(fā)行了兩批代幣化綠色債券。這些債券利用分散式賬本技術(shù)（DLT）完成登錄和結(jié)算，為普及代幣化應(yīng)用奠定基礎(chǔ)，並作為試驗(yàn)示範(fàn)。香港正分三階段推動(dòng)金融資產(chǎn)的代幣化。第一階段聚焦於「銀行資產(chǎn)」，第二階段涉及「政府資金」，而第三階段則鎖定「市場(chǎng)工具」，目前正在積極籌備中。未來，像政府債券或ETF這類資產(chǎn)也有望發(fā)行代幣化版本，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)直接上鏈。同時(shí)，香港特區(qū)政府正研究包括代幣化ETF在內(nèi)的稅務(wù)優(yōu)惠政策，例如免除印花稅等，進(jìn)一步促進(jìn)代幣化市場(chǎng)的發(fā)展。

當(dāng)智能合約與代幣化結(jié)合時(shí)，它們的潛力變得更加巨大。以藝術(shù)品市場(chǎng)為例，一幅名畫可能價(jià)值數(shù)百萬元，普通人難以參與投資。通過代幣化，這幅名畫可以被分割成數(shù)千個(gè)代幣，讓普通人也能參與投資。而智能合約則可以確保每位代幣持有者都能自動(dòng)獲得應(yīng)有的收益分配，無需中介機(jī)構(gòu)干預(yù)。

另一個(gè)典型應(yīng)用是房地產(chǎn)租金管理。代幣化讓多人可以共同擁有一棟房子。近月迪拜土地局更加與數(shù)碼資產(chǎn)平臺(tái)簽署合作備忘錄，引入基於區(qū)塊鏈的房地產(chǎn)代幣化，使投資者無需中介機(jī)構(gòu)即可購買房地產(chǎn)資產(chǎn)。而智能合約則可以根據(jù)代幣的持有比例，自動(dòng)將租金分配給每位投資者。不僅如此，這些技術(shù)還能應(yīng)用於音樂版權(quán)、供應(yīng)鏈管理、保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域，為不同產(chǎn)業(yè)帶來全新的運(yùn)作模式。

普及面臨挑戰(zhàn) 監(jiān)管仍需加強(qiáng)

儘管智能合約與代幣化擁有廣闊前景，但其普及仍面臨挑戰(zhàn)，包括技術(shù)教育推廣不足以及法律監(jiān)管框架的不完善。然而，這些技術(shù)有望成為數(shù)字金融的基石，徹底改變傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。