恒生銀行財(cái)富管理首席投資總監(jiān) 梁君馡

受惠美元近幾個(gè)月顯著下滑，亞洲股市逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)。外圍資金重新流入亞洲，環(huán)球基金經(jīng)理對(duì)亞洲的配置比重於第二季也開(kāi)始見(jiàn)回升。特朗普於8月前後陸續(xù)公布的對(duì)等關(guān)稅，大部分對(duì)於亞洲各區(qū)所提出的稅率低於4月時(shí)公布的方案，這帶動(dòng)亞太股市近日進(jìn)一步衝高。而目前關(guān)稅消息已大部分被市場(chǎng)消化之後，筆者相信投資焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局的減息前景。

若聯(lián)儲(chǔ)局表現(xiàn)偏鴿並預(yù)計(jì)略為加快減息步伐，料亞洲股市將可繼續(xù)受惠環(huán)球資金輪動(dòng)。主要輪動(dòng)的原因還是由於美股估值過(guò)高，且仍然只偏重單一AI題材，可以說(shuō)已成為所謂市場(chǎng)的「過(guò)度擁擠交易」。相反，亞洲的股市選擇和今年升幅都偏向板塊多元化，除了AI硬件軟件，還有許多其他投資主題，例如高股息策略、內(nèi)需消費(fèi)和創(chuàng)新、原材料價(jià)格升溫、政府致力基建投資，及高端機(jī)器人帶動(dòng)製造業(yè)升級(jí)等。

亞股由於估值較為合理，高息股的選擇也較美國(guó)及歐洲等股市多。而以高股息率作為投資策略，於歷史上風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)都比起投資大盤(pán)股市指數(shù)更為優(yōu)勝。中國(guó)內(nèi)地、日本和韓國(guó)等股市近兩年來(lái)正不斷推進(jìn)企業(yè)管治改革，且都以加大派息回饋股東為目標(biāo)。加派股息和改革等憧憬更令投資者青睞此類(lèi)高息股，加上亞洲區(qū)內(nèi)大部分央行都連續(xù)作出減息行動(dòng)，也間接推動(dòng)了當(dāng)?shù)氐臋C(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者對(duì)股息收益的需求。

看好亞洲房託基金前景

將高股息投資策略再作細(xì)分的話，筆者相當(dāng)看好亞洲房地產(chǎn)信託（REITs），香港上市的大型房託企業(yè)料將受惠與內(nèi)地的房託或要開(kāi)啟互聯(lián)互通，料帶動(dòng)南下資金流入，尤其是內(nèi)地利率處?kù)稓v史較低水平，南下資金對(duì)香港上市的收息股需求較大。而新加坡及東南亞各地的房託則將受數(shù)據(jù)中心需求急升、旅遊業(yè)復(fù)甦等因素推動(dòng)，相信未來(lái)亞洲房託仍有多方面的催化劑。

就單一市場(chǎng)來(lái)看，筆者未來(lái)更偏好以內(nèi)部需求為主的市場(chǎng)，包括大盤(pán)表現(xiàn)較其他地區(qū)股市落後的內(nèi)地A股市場(chǎng)及印度股市。內(nèi)地政府的供應(yīng)面改革逐步開(kāi)啟，近期A股機(jī)構(gòu)及散戶投資者成交雙雙上升，反映改革和再通脹憧憬令市場(chǎng)投資情緒向好。印度方面，股市雖然曾受美國(guó)或徵額外關(guān)稅影響，但印度對(duì)美國(guó)的出口依賴(lài)偏低，市場(chǎng)估計(jì)對(duì)印度GDP增長(zhǎng)的影響有限，低於0.3個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)際貨幣基金組織更於7月底上調(diào)了印度2025/26財(cái)年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)至6.4%，主要是由於內(nèi)需表現(xiàn)較原本預(yù)期強(qiáng)。政策方面，印度政府上季度開(kāi)始對(duì)借貸擴(kuò)張由收緊轉(zhuǎn)為較偏寬鬆，料企業(yè)融資加大有助盈利增長(zhǎng)重新加快。（以上資料只供參考，並不構(gòu)成任何投資建議）

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