恒生銀行財富管理首席投資總監(jiān) 梁君馡

上周六公布的7月內(nèi)地CPI較6月上升0.4%，按年持平，而扣除食品及能源的核心CPI則按年升0.8%，為去年3月以來最高，反映內(nèi)需復(fù)甦有所進(jìn)展。另一方面，工業(yè)品出廠價的PPI按月則下降0.2%，但跌幅較6月收窄。事實上，近月以來內(nèi)地政府多次強(qiáng)調(diào)治理企業(yè)無序競爭，淘汰落後產(chǎn)能，筆者料連續(xù)下跌30多個月的PPI有望因應(yīng)上游產(chǎn)業(yè)的改革於未來幾個月逐步回穩(wěn)。

市場投資情緒相當(dāng)活躍

滬深300指數(shù)7月中突破3月時的高位，且市場交投積極。7月滬深兩股市的融資餘額突破2萬億元人民幣，創(chuàng)下自2015年7月以來的10年高位。兩市日均成交金額按月升23%至1.6萬億元人民幣，同時上月A股新開戶數(shù)達(dá)逾196萬，按月增長逾兩成，顯示內(nèi)地散戶參與股市正在提升。而反映來自香港及來自海外機(jī)構(gòu)投資者活躍程度的北向滬深股通成交金額則按月大升34%。多項指標(biāo)都顯示A股市場投資的情緒相當(dāng)活躍，這會是未來支持大市進(jìn)一步展現(xiàn)突破的重要條件之一。

A股板塊方面，傳統(tǒng)資源及上游製造業(yè)股價近幾周明顯跑贏大盤指數(shù)?；仡?016及2017年內(nèi)地進(jìn)行供應(yīng)面改革，當(dāng)時曾大幅帶動上游材料板塊的股價和估值。近幾周煤炭、鋼材、光電、水泥和鋰電等上游價格開始出現(xiàn)加價跡象，下一個催化劑會是淘汰產(chǎn)能執(zhí)行的成效和上游龍頭企業(yè)盈利能力的改善情況。

留意半導(dǎo)體機(jī)器人產(chǎn)業(yè)

未來，除傳統(tǒng)原材料龍頭企業(yè)，筆者亦相當(dāng)看好代表高端製造技術(shù)潛力的內(nèi)地半導(dǎo)體和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)。DeepSeek崛起後大幅帶動企業(yè)對雲(yún)計算的算力需求，這利好內(nèi)地半導(dǎo)體及算力相關(guān)板塊發(fā)展。另外還值得留意的，是內(nèi)地的人形機(jī)器人商業(yè)化正要開啟，料這將帶動機(jī)器人產(chǎn)業(yè)及其製造設(shè)備進(jìn)入量產(chǎn)和實現(xiàn)盈利的新階段。（以上資料只供參考，並不構(gòu)成任何投資建議）

本版文章為作者之個人意見，不代表本報立場。