文／朱皜紘

家辦既要重量，亦要重質(zhì)，同樣地，作為一個專業(yè)及稱職的家辦資產(chǎn)管理者，既要「守成」又要「開拓」，必須時刻以前瞻角度去評估當(dāng)下的金融發(fā)展大局。就如上次所講，過去幾年有部分人唱淡香港，指本港陷入「國際金融遺址」困局，新加坡很快迎頭趕上。

然而，事實卻是本港金融暢旺，不論是家辦或來港上市新股數(shù)目，就連恒生指數(shù)今年也是節(jié)節(jié)向上，近日更在中央支持、香港特區(qū)政府大力推動下，整個香港都積極發(fā)展及推廣穩(wěn)定幣，這個新元素未來將會吸引更多境外和內(nèi)地超高值人士來港投資。無論如何，這個金融變革將會是本港金融史上一個重要里程碑，亦是任何一位家辦從業(yè)人士不應(yīng)忽略的時代步伐。

我之所以看重穩(wěn)定幣，絕不是認(rèn)為穩(wěn)定幣可以炒賣，而是它對香港金融生態(tài)及地位的影響非常深遠(yuǎn)。首先，穩(wěn)定幣是7×24小時跨境即時結(jié)算，大幅縮短傳統(tǒng)支持清算周期，促進(jìn)資金快速流動，而且透過區(qū)塊鏈技術(shù)，降低交易成交，促進(jìn)支付速度，把廣義貨幣供應(yīng)（M2）提高，不單對金融業(yè)，對整體GDP都絕對有利。

可以想像得到，穩(wěn)定幣納入傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)業(yè)鏈後，很多關(guān)連優(yōu)化投資產(chǎn)品就可以應(yīng)運而生，投資方式會變得更多元化。再深入一點，如果底層投資跟RWA聯(lián)動，未來想像空間更廣闊，讓家辦不論從投資者或融資者的角度，都有更多渠道。RWA本身是一個很大的課題，暫時不談。

另外，穩(wěn)定幣有很好條件成為新一代儲備貨幣。參考今年美股大牛股Circle招股書，USDC儲備資產(chǎn)中至少99.5%會投資於現(xiàn)金及美國國債，USDC變相成為一個儲蓄池吸收國債。換個角度看，穩(wěn)定幣大有機(jī)會是成為國債或者企業(yè)債的潛在買家，一旦放到香港廣泛應(yīng)用的話，港元資產(chǎn)的吸引力將會大幅提升。

事實上，在香港立法通過《穩(wěn)定幣條例草案》時，有立法會議員便提出，除了港元及美元外，離岸人民幣在內(nèi)的資產(chǎn)都應(yīng)該是可探討及考慮的範(fàn)圍，後者正好配合國家人民幣國際化的大戰(zhàn)略，讓香港緊貼國家發(fā)展的大機(jī)遇。

最後我也相當(dāng)看好穩(wěn)定幣參與跨境結(jié)算的潛力，現(xiàn)時傳統(tǒng)銀行體系清算系統(tǒng)以及環(huán)球銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT），手續(xù)費及時間成本都不低。實際上，國家早前推出人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），進(jìn)一步提高人民幣的跨境支付及結(jié)算效率，減少依賴以美元主導(dǎo)的SWIFT，亦是對癥下藥。不過，用於CIPS的數(shù)字人民幣仍然屬於中心化的數(shù)字法幣，基於私有或聯(lián)盟鏈的技術(shù)，而非公鏈，至於穩(wěn)定幣則是以公鏈方式，達(dá)到去中心化的效果，兩種模式都是對傳統(tǒng)支付的革新，雙軌並行。

若果穩(wěn)定幣透過區(qū)塊鏈逐步替代跨境清算系統(tǒng)，日後家辦投資者就能以更低成本投入國際市場的資產(chǎn) (包括房地產(chǎn)這類實物資產(chǎn))，甚至能激活各市場的房產(chǎn)流動性。

金管局今次帶頭於穩(wěn)定幣市場踏出一步，絕對是為港爭光之舉，值得支持!我深信在祖國支持大灣區(qū)金融發(fā)展、香港各界上下一心下，穩(wěn)定幣的發(fā)展將令香港金融及家辦業(yè)更上一層樓﹗

（作者為香港大學(xué)家族財富管理研究生客席教授、港大中國商學(xué)院課程導(dǎo)師、天恒家族辦公室合夥人）